决战董事会——让刘强东冷静下来的资本意志

有一个问题一开始没有想明白:电商价格大战,刘强东豪言三年零利润。纯从这个生意看,资本的逐利性和理性没有体现。背后的玄机是什么?

  看看刘强东微博,把8月14日下午3点开始到8月15日10点,有关资本相关的信息集中起来,或许看得出端倪:屡次提到苏宁的股价,看来苏宁股价是这次战争的目标之一:

  8月14日14:59分,刘强东发帖:唉!还有股民发帖骂我,说是我把他手里苏宁股票搞跌了,其实很多股民和机构炒股前压根不做市场研究。我来普及一下:美国Bestbuy预计今年销售额550亿美元,毛利率超过25%,没有宣布回购前的市值只有50多亿美元!PS值是0.1,如果你做过这个研究就不会骂我了……

  8月14日16:22分,再次发帖:有奖竞答:凡是转发本微博并且按照Bestbuy估值方式算出美苏合理市值的网友,随机抽取一名,赠送Iphone4s一台!本微博3日内有效。

  8月14日16:33分,回复@邹文_:国美呢? //@邹文_:苏宁去年的是938.8亿,PS0.1,93.8亿市值。合理股价应该是1.27元。
  8月14日17:48分,回复@call_me_申威:这是算的比较准的了。//@call_me_申威:国美and苏宁2011年营业额我记得是为600和900,按Bestbuy估值方式(PS=0.1),市值分为60和90亿,合理股价分别为国美0.35-0.4元,苏宁1.2-1.3元.股民伤不起
  8月14日19:49分,发贴:刚刚和各位股东开完会,今日资本、雄牛资本、KPCB、红杉、老虎基金、DST等几个主要股东全部参加了!大家都知道打苏宁的事情。我说这场战争是要消耗很多现金的,你们什么态度?一个股东说:我们除了有钱什么都没有!你就放心打吧,往死里打!
  8月15日9:40分,转发新浪财经快讯:价格战今日开打,苏宁电器开盘5.79元,跌1.53%,低开低走跌超5%。http://t.cn/zWYRBfg,并评论,对比Bestbuy的市值,苏宁离1.27元的合理股价还早着呢! 
  问题来了,为什么要盯住苏宁股价?微博有观点认为是信托背后的协议在起作用,张近东前期质押了大部分股权给信托公司。有人怂恿京东恶意价格战打压苏宁股价。只要苏宁股价低于4块,会再次触发补充质押物要求。如不能满足,信托公司可能大量抛售,股价暴跌,进而幕后人士达到低价恶意收购目的。
  这样看来,刘强东在前面,但刘强东会落什么好呢?只能解释,刘强东是资本的一份子?资本最终要做的事情,是扶持京东打垮苏宁后,实现京东对苏宁的控制?
  问题是,国美苏宁价格战出来的,多年的供应链战略伙伴关系,流通资本与产业资本的合作,甚至于金融资本的合作,岂是单一的风险资本能够撼动得了的?当年华为与港湾之间的战斗,背后的实力就是产业资本与风险资本的博弈。所以,不看好这个结果。那么风险资本又在打什么主意呢?
  决战董事会,我冷不丁想到这一点,为刘强东打了个寒颤:京东财务状况走低,刘强东股份被稀释,话语权下降,风险资本就可以左右京东商城的决策了:刘强东先前在媒体上信誓旦旦的表态:内控——京东商城的控制权无法让步。时间,2011年5月,在京东4月份完成15亿美元的C轮融资后,刘强东披露拒绝了沃尔玛投资的原因所在,媒体这样报道:“刘强东曾与沃尔玛公司就股权合作的可能进行深入探讨。但沃尔玛公司作为战略投资者,不仅仅只想拥有京东的股权。‘它最核心的想法就是我们一定要给它一个路径最终控制京东商城。’而这是刘强东最不愿放弃的底线,他向记者明确地表示,自己要掌控京东商城的控制权,这一点是无法让步的。
  风险资本是要有退出机制的,而电商领域没完没了的战斗,特别是遭遇苏宁和国美这样的价格战屠户,最终的可能就是谋求卖给沃尔玛。
  这样看来,战争越惨烈,笑到最后的是沃尔玛,也可以理解风险资本缘何说出这样没有品的话:“我们除了有钱什么都没有!你就放心打吧,往死里打!”沃尔玛通过这一仗,一石三鸟:既干掉了强劲的大家电渠道,又控制了京东,还扩张了自己的势力。
  有人认为,刘强东只是一种作秀,没有当回事,但如果看到资本后面的意志,刘不会拿自己是声誉做这样无谓的牺牲的:你小的时候,可以在竞价时低于人的时候,现实缺货,大家不买你的单;但大的时候,特别是消费者期望调动起来后,你还指望这样的小聪明?
  破坏商业生态的竞争就是恶性竞争,违反价值规律的竞争就是恶性竞争。当真的把国美苏宁打垮的时候,首先是门店裁员,几十万的失业,然后是上下游传递,制造业吃紧,推动产业外迁或降低产能,失业更加剧。
  更可怕的是,这场战争之后,沃尔玛全球采购的价格杀手过来,中国制造业在渠道上被控制了,东南亚的成本更低,制造业的采购量下降,国内在产业竞争上失去优势。最后一根稻草,危机导火索来自于今天看似无知,实则充满硝烟的电商大战。

by:陆学彬

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